ミシガン大学消費者心理指数（11月予備）を読む：51.0、前月比+6.3％と、調査期間の注意点
2026年11月の消費者心理指数（予備）は51.0で、10月の48.0から6.3％上がった。前年11月とは同じ値。調査期間は10月20日〜11月2日で、選挙も11月5日の株安も入っていない。
要点
- 11月の消費者心理指数（予備）は51.0。10月の48.0から3.0ポイント、6.3％上がった
- 前年11月（51.0）とは同じ値で、今年2月（56.6）より5.6ポイント低い
- 1年先の期待インフレ率は4.7％から4.3％へ、長期（5〜10年）は3.5％から3.4％へ下がった
- 面接は10月20日〜11月2日。11月3日の選挙と、5日の株安は、この調査に入っていない
- 期待インフレ率は消費者の回答で、実際の物価（CPI）とは別のもの。最終値は11月20日
読む順番
米国のミシガン大学は、毎月、消費者に暮らし向きや景気の見通しを聞き、その結果を「消費者心理指数」としてまとめている。2026年11月の予備結果は、11月6日（金）に公表されたとみられる（公式ページに発表日時の記載はなく、報道に基づく推定）。10月分の米雇用統計と同じ日である。雇用統計のような「実際に起きたこと」の統計ではなく、「消費者がどう感じているか」の調査なので、読み方の手順が少し違う。この記事では、数字の水準、動きの大きさ、調査期間の3つを分けて読む。
結果ボックス（2026年11月予備、ミシガン大学の公式ページ）
指数 | 2026年11月（予備） | 10月 | 前年11月 | 前月比（ポイント） | 前月比 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
消費者心理指数 | 51.0 | 48.0 | 51.0 | +3.0 | +6.3％ | +0.0％ |
現在の景況感 | 51.0 | 46.7 | 51.1 | +4.3 | +9.2％ | −0.2％ |
消費者期待指数 | 50.9 | 48.8 | 51.0 | +2.1 | +4.3％ | −0.2％ |
値と、前月比・前年比の％は公式ページの数字。前月比のポイント差は表の数字からの私の計算です。公式ページは、％の変化だけを示し、ポイント差は書いていない。
指数の水準では、11月の51.0は、前年11月の51.0と同じである。前月比では6.3％上がっているが、1年前と同じ値に戻っただけとも言える。同じ数字を「前月比」で見るか「前年比」で見るかで、印象が変わる。
今年の月ごとの値と、3ポイントの動きの大きさ
月ごとの指数は、公式の月次データ（CSV）にある。2026年の1〜10月に、11月の予備値を足して並べる。
月 | 指数 | 前月からの変化（ポイント） |
|---|---|---|
1月 | 56.4 | ― |
2月 | 56.6 | +0.2 |
3月 | 53.3 | −3.3 |
4月 | 49.8 | −3.5 |
5月 | 44.8 | −5.0 |
6月 | 49.5 | +4.7 |
7月 | 55.2 | +5.7 |
8月 | 51.7 | −3.5 |
9月 | 48.1 | −3.6 |
10月 | 48.0 | −0.1 |
11月（予備） | 51.0 | +3.0 |
（変化の列は私の計算です。11月は予備値で、月次データのCSVにはまだ載っていない）
11月の+3.0ポイントは、今年のほかの月と比べて、特別に大きな動きではない。2月から10月までの9回の前月差のうち、絶対値が3ポイント以上だったのは7回ある（私の計算です）。6月は+4.7、7月は+5.7と、これより大きな上昇もあった。11月の水準51.0は、今年の最高の56.6（2月）より5.6ポイント低く、最低の44.8（5月）より6.2ポイント高い。公式ページの解説も、今月の改善にもかかわらず、指数は2月より約10％低いと書いている（私の計算では9.9％低い）。
*図：2026年1〜10月の消費者心理指数（月次データ）と11月の予備値（斜線）。点線は前年11月の51.0。出典：ミシガン大学 Surveys of Consumers（月次データのCSVと11月予備結果のページ）。*
調査期間に注意：選挙も、11月5日の株安も入っていない
公式ページによれば、今回の面接は10月20日から11月2日までに行われた。11月3日の中間選挙の前に終わっている。11月5日の米国市場の急落も、調査には入っていない。つまり、この数字は、選挙の結果や11月5日の株安を受けた消費者の気分を映したものではない。
公式ページの解説は、回答者の多くが、民主党が下院で勝つと予想していたと伝えている（3分の2以上が下院、半数超が上院）。これは選挙前の予想の回答で、選挙後の反応ではない。
最終値の発表は11月20日（金）午前10時（米国東部時間）と書かれている。予備値は最終値で変わることがあるため、今回の51.0も、そのまま確定した数字として扱わない。最終値の面接期間は、公式ページでは確認していない。
内訳として、公式ページが書いていること
調査担当のディレクターの解説は、今回の上昇について、いくつかの点を挙げている。上昇は幅広いが、とくに「無党派層」に集中していた。株式の保有額が最も大きい層では、指数が5％下がった。回答者のコメントには、AIバブルへの不安も出ていたが、それより生活費への懸念のほうが大きかった。高い物価で生活水準が下がったと自発的に答えた人は約57％で、2月の46％から増えた。以上は、公式ページの解説の範囲の記述であり、私が数字で確かめたものではない。
期待インフレ率：消費者の回答であり、実際のCPIではない
公式ページは、1年先の期待インフレ率が、前月の4.7％から4.3％に下がったと書いている。8月以来の低さで、ただし、イラン情勢が始まる前の2月の3.4％よりは、まだ大幅に高い、とも書かれている。長期（5〜10年先）の期待インフレ率は、10月の3.5％から3.4％にわずかに下がった。2024年の範囲（2.8〜3.2％）よりは、まだ高い。
期待インフレ率 | 2月 | 10月 | 11月（予備） |
|---|---|---|---|
1年先 | 3.4％ | 4.7％ | 4.3％ |
5〜10年先（長期） | ― | 3.5％ | 3.4％ |
（数字は公式ページの記述。長期の2月の値はページに書かれていない。1年先の11月と2月の差は、4.3−3.4で0.9ポイント（私の計算です））
*図：1年先と長期（5〜10年先）の期待インフレ率。これは消費者への設問の回答で、実際のCPIではない。長期の2月の値は公式ページに記載がなく、図では×印で未確認と示した。出典：ミシガン大学 Surveys of Consumers 11月予備結果ページの解説文。*
ここで切り分けておく。期待インフレ率は、「これから物価がどれだけ上がると思うか」を消費者に聞いた回答の平均で、実際の物価を測った数字ではない。実際の物価の統計は、米労働統計局（BLS）が発表するCPIである。10月分のCPIは11月10日（火）22:30（日本時間）に発表予定だが、本稿では、その結果を予想することはしない。期待インフレ率の4.3％と、実際のCPIの数字は、別の物差しとして並べて読む。
3つの読み間違いに注意する
読み間違い | 正しい読み方 |
|---|---|
前月比6.3％の上昇だけを見て、心理が大きく改善したと決める | 前年11月と同じ値（51.0）で、今年2月より5.6ポイント低い。今年の月ごとの動きとしても、3ポイントは珍しくない |
この数字を、選挙結果や11月5日の株安への反応として読む | 面接は10月20日〜11月2日で、どちらも入っていない |
期待インフレ率4.3％を、実際の物価上昇率だと読む | 消費者の回答の平均で、CPIとは別の数字。CPIはBLSの発表で確認する |
次の確認点は、11月20日（金）の最終値である。予備値からどれだけ動いたかを、公式ページで確かめる。
いまの自分のルール
予備値は最終値で変わりうる。前月比だけでなく、前年同月・今年の山と谷・調査期間を並べて読む。
まだ分からないこと
- 予備結果の発表日時は公式ページに書かれておらず、「11月6日（金）の午前10時（米国東部時間）」という日時は報道に基づく推定です
- 標本数は、確認できた公式ページに書かれていませんでした
- 最終値（11月20日）で、指数と期待インフレ率がどう動くかは分かりません。最終値の面接期間も、確認していません
- 1年先と長期の期待インフレ率の前年同月の値は、確認できた公式ページに書かれておらず、比べていません
- 上昇の理由は、ディレクターの解説の範囲でしか確認していません。回答者ごとの内訳の数字までは見ていません
- 期待インフレ率と実際の物価の関係は扱っていません。CPIの結果を予想することもしていません
Rirori's Eye
雇用統計と同じ日に出た消費者心理指数は、見出しだけだと、6.3％上がった、という明るい数字に見えました。月ごとの値を表に並べて、前年の同じ月と並べてみると、1年前と同じ51.0に戻っただけで、今年の2月よりはまだ低い、というのが数字の位置でした。もう1つ気になったのは、調査の期間です。面接が終わったのは選挙の前で、11月5日の株安も入っていません。そのあとの数字がどう動くかは、これから出てくる最終値を見ないと分かりません。指標を読むときは、数字の大きさより、いつ、誰に聞いたかを先に確かめる。それが、聞き取りの調査の読み方なのだと感じました。
