米CPIの見出しは何を比べているか：前月比・前年比・コアの読み分け

この記事は、2026年10月28日に、米労働統計局(BLS)の消費者物価指数(CPI)の9月分の発表資料と、BLSのCPIに関するQ&Aを読み直して確かめた内容をもとに書いています。市場の予想や、金利・株価・為替の動きの報道は使っていません。

見出しの数字は何と何を比べているか

9月分は、2026年10月14日の発表です(出典1)。見出しに並ぶ数字を、比べ方ごとに分けて表にしました。

総合の前月比は、8月が+0.4%、9月が+0.6%でした。コアの前月比は、8月も9月も+0.3%でした(出典1)。前年比の総合は、8月までの12か月が3.4%、9月までの12か月が3.7%です(出典1)。

前月比は、季節の影響を除いた数字で、前年比は、季節調整前の数字です(出典1)。BLSのQ&Aでは、季節調整済みの数字は、毎年ほぼ同じ時期に同じ大きさで起きる季節の影響を除いたもの、季節調整前の数字は、そのままの価格変化だと説明されています(出典2)。つまり、前月比と前年比は、比べる相手も、季節の扱いも違う数字です。

コアは何を除いているか

コアは、食品とエネルギーを除いた総合指数です。BLSのQ&Aには、食品とエネルギーの価格は変動が大きいため、これを除いた数字を基調的なインフレ率として見る人がいる、と書かれています(出典2)。

内訳を見ると、9月はエネルギーが前月比+5.2%(8月は+2.1%、うちガソリンは9月に+9.1%)、住居費が+0.4%(8月は+0.3%)で、食品は変わりませんでした(出典1)。

総合とコアの差の一部は、エネルギーと食品を含むかどうかの違いです。ただ、BLSの資料で確かめたのは、各項目の数字であり、差の原因をどの項目がどれだけ説明するかまでは確かめていません。

数字は後から変わるのか

BLSのQ&Aには、標準のCPI-UとCPI-Wの指数は、広く使われる契約や年金の調整に使われるため、発表後に修正されない(「final when issued」)とあります。一方で、季節調整済みの数字は、元の発表から最大5年間修正されうるとされています(出典2)。発表資料にも、季節調整済みの数字は最大5年修正されうること、2021〜2025年の季節要因は2026年1月に改定されたことが書かれています(出典1)。

雇用統計のNFPの記事では、見出しの数字が次の発表で変わる例を見ました。CPIでも、前月比の見出しは季節調整済みなので、後から変わる可能性があります。前年比のもとになる季節調整前の指数は、修正されません。