FOMC声明文は前回との差分から読む：7月と9月の声明を並べてみた

この記事は、2026年10月28日に、米連邦準備制度理事会(FRB)の公式ページで、7月と9月のFOMC声明、9月の議事要旨、会合のカレンダーを読み直して確かめた内容をもとに書いています。2026年10月27〜28日の会合は、この記事を書いている時点で、声明が出ていません(出典4)。そのため、すでに出ている7月と9月の声明を実例にしました。市場の反応や、金利・為替の予想は使っていません。

7月と9月の声明を並べる

声明は、7月29日と9月16日のどちらも、午後2時(米国東部夏時間)に出ています(出典1・2)。二つの声明を、同じ位置の文どうしで並べました(私の整理です)。

7月の反対票は3人で、いずれも0.25ポイントの引き上げを主張していました(出典2)。9月は、反対がなく、12対0でした(出典1)。3-1/2に1/4を足すと3-3/4で、9月の範囲の下限と合います(私の計算です)。

変わらなかった文もあります。雇用の文は、7月も9月も「Job gains have kept pace with the workforce, and the unemployment rate has changed little.」でした。「The Committee will deliver price stability.」という文も、同じでした(出典1・2)。

言い方が変わった文

言い方が変わった文は、二つありました。

原文は、次のとおりです(出典1・2、表は私の訳です)。

• 7月: 「Economic activity is expanding at a solid pace despite elevated uncertainty」に続けて「elevated uncertainty that owes, in part, to the conflict in the Middle East」
• 9月: 「Economic activity is expanding at a solid pace.」と、別の文で「While uncertainty remains elevated owing, in part, to geopolitical developments, domestic spending has been resilient.」
• 7月: 「Inflation remains elevated relative to the Committee's 2 percent goal」
• 9月: 「Inflation remains elevated.」と「Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal.」

文の数や言い回しが変わっても、それが何を意味するのかは、声明文だけでは決められません。ここでは、変わった所を拾うところまでにしました。

議事要旨は3週間後に出る

議事要旨は、2026年の会合では3週間後に出ています。7月29日の会合が8月19日、9月16日の会合が10月7日です(出典4)。どちらも21日後でした(私の計算です)。

9月の議事要旨には、会合の決定に全員が賛成したことが書かれています(声明も12対0でした。出典1)。さらに、「most participants assessed that another increase in the target range for the federal funds rate would likely be appropriate by year end」という文があります(出典3)。これは、議事要旨に書かれた参加者の見方で、私の予想ではありません。声明文に並ぶ決定や状況の文とは別に、参加者の見方が議事要旨に書かれている、という例として読みました。