米PPI 2026年10月分：前月比+0.3％、前年比+6.5％ ― 前年比は2022年11月以来の高さ

2026年11月13日（金）の朝（米東部8:30）、米労働統計局（BLS）が10月分の生産者物価指数（PPI）を発表した。最終需要の指数は前月比+0.3％、前年比+6.5％だった。前月比は市場予想（+0.4％、報道の表示値）を下回ったが、前年比は2022年11月以来の高さになった。この記事では、発表文の数字を順に読み、前月比と前年比の見え方の違いと、財・サービスの内訳を整理する。同じ日の市場の動きも並べる。前月比・前年比の基本の見方は、米CPIの見出しは何を比べているかに書いた。PPIは生産者が受け取る価格の指数で、CPIは消費者が払う価格の指数である。

結果ボックス（2026年10月分、11月13日発表）

結果と前回はBLSの発表文の表の値。市場予想は報道の表示値で、参考値として使う。

前年比+6.5％は2022年11月以来の高さ

BLSの発表文は、前年比+6.5％について「2022年11月に+7.4％上がって以来、最大の12か月上昇」と書いている。表Aの前年比を13か月並べると、今年3月の+4.3％から4月の+5.7％へ上がり、7月に+4.9％まで下がったあと、8月+5.5％、9月+6.3％、10月+6.5％と3か月続けて上がっている。

BLSの発表文の表Aの値。6〜9月分は改定済みの値。

*出典：BLS「Producer Price Index - October 2026」表A。2022年11月の+7.4％は同発表文の記載。*

前年比は1年前の同じ月と比べる数字なので、1年前の水準が低いと上がりやすく、高いと上がりにくい。10月の+6.5％は、1年前の2025年10月が+2.8％だったことと、今年に入ってからの月次の積み重ねの両方でできている。コアの前年比は+4.9％で、9月の+5.0％からわずかに下がった。総合とコアで、前年比の向きが分かれた月でもある。

前月比は予想を下回ったが、9月は+1.4％だった

前月比（季節調整済み）を今年4月以降で並べる。

10月の+0.3％は、9月の+1.4％より小さい。ただ、9月の+1.4％という大きな上昇のあとの+0.3％である。2か月で見れば、9月と10月を合わせて+1.70％（私の計算）の上昇になる。1か月だけを見て「落ち着いた」と決めるのは早い。BLSは6〜9月分の数字を、遅れて届いた報告などで改定していることも、発表文の脚注に書かれている。過去分の数字は、発表後に変わることがある。

財とサービスで分かれる

10月の内訳は、財が前月比+0.5％、サービスが+0.2％だった。前年比では財が+10.2％で、2022年10月の+10.5％以来の高さ。サービスの前月比は5か月連続の上昇で、運輸・倉庫サービスが+2.0％と大きく、貿易サービス（マージン）は−0.2％と下がった。

品目別では、基礎有機化学品が+3.9％、トラック輸送が+3.9％と上がり、ディーゼル燃料が−7.9％と下がった。発表文は、10月の財の上昇の6割超が食品・エネルギーを除く財から来たとし、サービスの上昇の4分の3が運輸・倉庫サービスから来たと書いている。

中間需要（企業間で取引される財・サービス）では、加工品が前月比+0.4％・前年比+14.6％で、2022年7月の+17.2％以来の高さ。未加工品は前月比−3.1％で、原油が−10.3％と下がったことが大きい。中間需要のサービスは前月比+0.6％・前年比+6.8％だった。

CPIと比べる：前年比が出た月、出なかった月

11月10日に発表された10月分のCPIは、前月比+0.4％、コア+0.3％だった。ただ、総合とコアの前年比は公表されなかった。BLSは、2025年10月は予算の失効のため調査データを集めなかったと発表文に書いている。前年比は1年前の同じ月と比べる数字なので、比べる相手の月がなければ出せない。

PPIでは、前年比が出た。発表文の表Aには2025年10月の数字が載っているからである。CPIとPPIは調査が別で、欠けた月も別だった。PPIの前年比+6.5％が出たからといって、CPIの前年比が同じ値になるわけではない。PPIは生産者が受け取る価格、CPIは消費者が払う価格で、対象になる品目も違う。2つの指数の前月比を並べると、次のようになる。

CPIの値は11月11日の本サイトの記事による。PPIの値はBLSの発表文による。

市場の反応：11月13日の引け

結果ボックス（2026年11月13日、米国市場）

終値と前日比は市況報道の値。指数の公式の終値とは未対照。10年債利回りは米財務省の公式値。

*出典：市況報道の終値・前日比。*

PPIが発表された直後の8:47（米東部）時点で、S&P 500先物は+0.50％だったと報じられている。ただ、引けではナスダック総合とS&P 500が下げ、ダウ平均だけが小幅に上がった。半導体株の下げが目立ち、AMDは−8.8％、ブロードコムは−4.8％、NVDAは−2.0％だった。NVDAは今週で13％下げたと報じられている。シスコは四半期の売上高が過去最高の185億ドル（前年同期比+24％）だったが、粗利益率の低下と、来四半期の売上高見通し（180億〜182億ドル）が今四半期を下回ったことで−6.2％と下げた。

週間では、S&P 500が+2.5％、ナスダック総合が+2.3％、ダウ平均が+2.1％と、3指数ともプラスだった。金曜日の下げにもかかわらず、週間ではプラスで終わった。引け間際の米東部15:54頃には、米連邦航空局（FAA）が全米の出発便の地上停止を命じたと報じられている。地上停止がこの日の市場の動きにどれだけ関わったかは、数字だけでは分からない。

3つの読み間違いに注意する

次の確認点は、11月17日のNVDA第3四半期決算（会社発表による予定）と、11月18日頃に公表される見込みのFOMC議事要旨（10月分）である。11月分のPPIは12月に発表される。